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伦敦金融城的崛起

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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 伦敦金融城的崛起 作者:孙兴杰 来源:《中国周刊》2013 年第 11 期 伦敦金融城的崛起源于自治传统与自由竞争,没有伦敦金融城市长的允许,女王不能随意 进入金融城,正是权力的自我节制为资本的自由竞逐提供了广阔空间。 英国财政大臣奥斯本访华期间表示,像中国这样的大国应当拥有一种全球货币,中国应当 通过伦敦这样一个国际金融中心发展人民币。而伦敦对金融变革的嗅觉与灵活性,是其历经百 年风雨而不衰的根源所在,大英帝国的荣光不再,但是它最重要的历史遗迹——伦敦金融城依 然引领世界金融改革的浪潮。18 世纪,伦敦在阿姆斯特丹的肩膀上成为与巴黎并驾齐驱的贸 易与金融中心,而拿破仑战争不仅摧毁了“海上马车夫”(荷兰)复兴的最后希望,也将伦敦推 上了“金融金字塔”的巅峰。金融城自治的传统、银行体系间的自由竞争加上国家间的霸权争 夺,最终锻造了伦敦金融城的金刚不坏之身,时至今日,伦敦金融城依然可以与美国华尔街分 庭抗礼。伦敦金融城的崛起也是大英帝国兴衰荣辱的隐秘逻辑,在经济全球化的今天,伦敦金 融城的崛起之路令人常思常新。 “金融城”初长成 拿破仑曾讥讽英国是“小店主”国家,最终这位皇帝在滑铁卢大败,帝国陨灭,而英国则登 上了世界权力的巅峰。殊不知,法国在欧洲大陆的扩张帮助英国荡*了欧洲其他可能的挑战 者,尤其是阿姆斯特丹,1795 年荷兰并入法国之后,阿姆斯特丹再也没有复苏的可能性了, 未来金融中心的竞逐只可能发生在巴黎和伦敦之间。 聪明的猫没有教给老虎上树的本领,所以猫依然是老虎的师傅,而伦敦则将阿姆斯特丹的 本事悉数学到家。17 世纪引领欧洲金融风骚的非阿姆斯特丹莫属,而伦敦只是一个贸易中 心。17 世纪末,英国发生了两件非常重要的事情:第一件是光荣革命,1688 年荷兰的威廉入 主英国,实现了权力的和*更迭,更重要的是,王室财政变成了国家财政,以国家信用为基础 发行公债,改变了政府的融资方式,并为债券市场的发展创造了机会;第二件就是 1694 年英 格兰银行成立,这是现代中央银行的雏形,使英国建立了一个完整的货币市场。 公债体系和货币市场是伦敦金融城崛起的制度基础,当然这些制度创新的初衷并非为了金 融市场的发展,而是给政府提供更方便、廉价的融资,那个时候,欧洲诸国不断地进行着战争 这种烧钱的游戏。每一次战争都会带来债券市场的膨胀,“军需”带来的市场可以转化为民用, 银行家、贸易商都可以参与其中。 在欧洲国家发展历史中,权力与资本之间的博弈一直没有停止过,如果权力压倒了资本, 那就会产生“朕即国家”这样的集权式的政府,比如法国;如果资本压倒了权力,就会出现城市 共和国,如意大利地区;实现两者相对*衡的是英国,伦敦金融城只是大伦敦市的一部分,其 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 历史可以追溯到 1189 年,而 1215 年著名的《大宪章》则为权力和资本之间的博弈确立了规 则,金融城内实行自治管理,政府不能随意干涉,而英国的国王们也愿意与商人合伙做生意。 没有这种政治承诺,金融交易很难进行。1698 年一些债券交易商人被另一些人赶出了皇家交 易厅,因为他们在交易的时候太吵闹了,这些债券交易商就在伦巴第大街一带进行交易,到 1773 年的时候,已经形成规模并更名为“证券交易所”,如同美国的华尔街一样,看似无心插 柳,实则频繁交易的必然结果。 伦敦首先是一个自由贸易的港口,处在欧洲、美洲与亚洲构成的贸易网络的枢纽之地,无 论是直接贸易还是转口贸易都在成倍增加。要做贸易就需要海上运输,与海运业务并行的是海 上保险业务的发展。一些航海家经常光顾一家名为爱德华·劳埃德的客栈,在这里进行交易和 拍卖,随着参与者的增多,这家客栈就变成了会员俱乐部,海上保险几乎都在这里进行,1773 年这家客栈就在皇家交易厅开始交易了。 与贸易发展并行的是票据交易的繁荣,依靠庞大的殖民地交易,伦敦在贸易融资方面超过 了阿姆斯特丹,而法国大革命则使伦敦在政府借债领域独领风骚。1794 年的时候伦敦最大的 银行巴林兄弟公司与荷兰的霍普公司合作为欧洲政府进行融资,一开始巴林兄弟公司只是配 角,因为缺少这方面的经验。到 1803 年的时候,巴林兄弟公司就成为主力了,为美国购买路 易斯安那进行融资,其方法就是巴林兄弟公司接受美国的国债,同时向法国支付金块,要知 道,英法两国此时处于对抗之中,巴林兄弟公司岂不是“卖国”?而这恰恰是伦敦金融市场的魅 力所在,越来越多的政府跑到伦敦金融市场进行融资,战败之后的法国需要支付 7 亿法郎的赔 款,巴林兄弟公司“拔刀相助”,承接法国债券的发行,当时的法国首相黎塞留公爵感慨道:欧 洲有六大力量:英国、法国、普鲁士、奥地利、俄国和巴林兄弟公司。 伦敦金融城“风生水起”,包括欧洲最著名的罗斯柴尔德家族也在伦敦安家落户,到 1815 年的时候,罗斯柴尔德家族已经可以与巴林家族*分秋色了。 金融“双城记” 拿破仑深知英国的实力,在他当皇帝期间,法国也建立了中央银行,即法兰西银行,与英 格兰银行一争高下。战争结束之后,欧洲大陆可以与伦敦抗衡的也只有巴黎了,而 1871 年的 普法战争则终结了巴黎与伦敦的双城竞逐,伦敦可以“一骑绝尘”了。 1821 年英国确立了金本位制度,与之相伴的是英国开始风行自由贸易制度,这两项制度 被认为是 19 世纪经济繁荣与稳定的“谜底”。金本位制是政府实行的一项深谋远虑的政策,它 终结了货币市场的暴利与动荡,因此引起了金融城的抵制,而当时的保守党领袖威廉姆·霍姆 基森给首相利物浦勋爵上书称:英格兰银行会使伦敦成为全世界最大的*鸾灰资谐。锥亟 成为世界货币交易的结算地。此后的历史证明了英国政府的远见,当然,等到金本位制一统天 下之后,伦敦金融城才有指点江山的能力。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 19 世纪的伦敦金融城依然建基于贸易之上,主要的就业机会还是由商业创造的,直到 1911


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